昨日，上海、香港两地交易所同时敲响开市锣声，宣告沪港股票交易互联互通机制试点正式“起跑”。沪港通为亚太地区两大金融中心注入新的发展动力，中国资本市场国际化进程也随之迈入了新纪元。

1　　沪港通首日“北上”热情“南下”冷淡

作为内地资本市场有史以来最大力度的开放举措，沪港通获得了沪港两地市场高度关注。继首单“花落”伊利股份和长江实业之后，“沪股通”额度当日14时前用罄，显示国际投资者对内地股市兴趣浓厚。

在香港中环的一间证券行，有股民已迫不及待，趁沪港通开通首日即尝试通过“沪股通”买A股，更表示会慢慢增持：“未来会一直增加对内地股市的投资，最终投放在内地股市的资金可能会占到整体的七成。”

相比之下，“南下”买港股的“港股通”反应则相对冷淡，105亿元人民币额度仅用了近17亿元，不到全日额度两成。

据了解，沪港通试点初期，对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设置每日额度；其中沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元；港股通总额为2500亿元，每日额度105亿元。

对“北热南冷”现象，香港京华山一研究部主管彭伟新表示：“这都在预期之内。”他说，A股估价较港股便宜，变相来说买A股较为有利。而且，“南下”买港股的资金较青睐低价股，因而对港股指数没有太大推升作用。

竤策投资顾问财富管理董事陈宝明表示，由于港股通方面，内地机构和大客户基本上已在香港开户，因此“南下”资金较少可以理解。

2　　沪港通有望增强中国资本市场整体实力

从今年4月10日沪港两地证券监管机构发布《联合公告》至今，沪港通历经了7个多月的紧张筹备。

当日在上海参加开通仪式的中国证监会主席肖钢表示，沪港通丰富了交易品种，优化了市场结构，为境内外投资者投资A股和港股提供了便利和机会，有利于投资者共享两地经济发展成果，增强中国资本市场整体实力，有利于推进人民币国际化，提高跨境资本和金融交易可兑换程度。

中共十八届三中全会提出，推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度。“在这一背景下应运而生的沪港通，以其独特的制度设计铺开了‘资本市场双向开放的画卷’。”上交所总经理黄红元说。

中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏教授表示，内地与香港市场具备很强的互补性。香港市场相对成熟，开放程度高，法制和监管经验丰富；内地经济体量大，企业依靠资本市场进行融资的需求，以及居民的投资理财需求也很旺盛。

刘纪鹏视沪港通为“两地市场之间架起的一座桥梁”。“彼此之间互通有无、协同发展，有望体现出‘1＋1大于2’的优势。”刘纪鹏说。

在东南大学经济管理学院名誉院长华生看来，沪港通启动带来的资本双向流动，有助于降低A股市场估值体系的不合理性。投资理念的对接、投资者结构的优化，以及港股做空机制的影响，也有助于一定程度遏制投机行为，促进A股市场趋向理性。

3　　沪港通为两大国际金融中心注入新动力

在业界人士看来，沪港通将为两大国际金融中心注入新的发展动力。

国泰君安证券首席经济学家林采宜表示，按照上海建设国际金融中心的目标，到2015年将基本确立全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。但受到市场机制、创新能力和开放度等因素的制约，上海与这一目标之间仍有一定差距。

“沪港通的推出将加快人民币国际化进程，推动A股估值体系与国际接轨，大幅提升上海证券市场的整体质量和国际化水平，从而推进上海国际金融中心的建设。”林采宜说。

上海市市长杨雄在沪港通开通仪式上表示，建设国际金融中心是国家对上海的战略定位，也是上海不懈努力的目标。“上海将以沪港通为历史契机，进一步深化沪港两地金融合作，不断提升上海金融市场的国际竞争力和全球影响力”。

“随着沪港通的开展，香港将再次成为连接内地与世界的桥梁。”林采宜说，作为沪港两地金融发展史上的重要里程碑，沪港通起跑标志着两大金融中心的关系更加紧密。

香港特区行政长官梁振英当日指出，沪港通促进内地与国际股票市场接轨，是金融领域中香港联系作用的升级版。沪港通同时巩固香港作为主要离岸人民币业务枢纽的地位，为日后国家资本市场的进一步开放，为香港金融事业的不断壮大，创造更多和更好的条件。

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沪港通首日南宁券商交易量不大

昨日是沪港通正式开通交易的第一天，记者从南宁多家券商处了解到，包括浙商证券、招商证券、长城证券等在内的多家券商，沪港通业务开户工作已经开始。总体业务流程已基本制定完成，除了临柜办理，客户也可以采取网上签约的方式，不需要到现场办理就可以开通沪港通业务。

　　“昨日交易量暂时较少，我们营业部目前查到就只有一个客户进行了交易，交易金额在几万元左右。”长城证券投资顾问禤文庆表示，早在沪港通开通前，就已经有不少客户前来开户和办理相关交易事宜，但大多数客户还是持观望态度。

　　浙商证券庄进表示，营业部已经对沪港通交易系统进行了多轮测试，也对员工进行了相关业务培训。“开户的有几十户，但交易的仍在少数，前来咨询的客户偏多。”

　　“目前为止我们营业部已经有100多个有效户了。因为50万元的开户限制，以及大多数客户对港股交易规则不了解，具体买卖还不多。”招商证券投资顾问武雷表示，汇率和交易时间、方式等问题给股民制造了一些障碍。如果客户成本买卖股票，通过汇率折算后，在买入时就“亏”了百分之五点几。此外，港股9时就可下单，但是A股9时30分才开始，由于二者交易时间不同导致它们的委托方式不同，一些客户在提交订单后显示无效下单，后面再提交时，沪港通的额度可能就不够了。“因此客户在交易前还是要研究一下港股的具体交易，了解股市行情。”

　　因为港股和A股在交易规则上存在一定差别，无论是现场开通还是网上申请，客户在开通沪港通业务前还必须通过港股通股票交易和相关外汇风险管理的基础知识测试。禤文庆称，测试并不是只有一次机会，客户可以到营业部先咨询相关交易操作事项，听取工作人员讲解后再办理开户手续。

A股思维炒港股行不通 警惕交易规则差异

　　首日资金入沪积极入港谨慎

　　昨日，上交所、港交所同时敲响锣声，“沪港通”起航。从当日交易看出现明显反差，“沪股通”资金流入较大，而“港股通”资金流入偏少。内地投资者相当谨慎，并未出现额度“秒杀”情况。

　　集合竞价阶段，“沪股通”和“港股通”分别成交逾32亿元和2亿元。截至昨日收盘，沪股通130亿元额度全部用完，港股通105亿元中余87.32亿元，反映了市场短期的观望态势。

　　很早便在国金证券开设“沪港通”账户的丁先生表示，虽然香港内地资金互联互通对两地市场未来发展是一大好事，但眼前是否立刻买卖港股还要观察一阵。“一方面是因为之前A／H股价格倒挂已有所收窄，套利空间不大；另一方面是现在手上现金不多，A股处于重仓状态，等把A股的资金撤出一些才能投港股。”

　　有丁先生这样想法的投资者有很多，部分内地股民由于对香港交易软件和交易规则不熟悉，也希望观察和学习一段时间。此外，50万元开设“港股通”的门槛也挡住不少内地股民前进的脚步。券商忙得不亦乐乎，却并没有看到火爆的开户盛况。

　　港股投资要把握规律

　　与上海主场八成交易都是个人投资者相比，港股战场六成交易来自机构投资者，内地股民传统的投资方式在巨大的差异面前真的能分一杯羹吗？

　　早年在香港中资机构工作的郑女士透露了她的港股投资经历：“头几年用A股的思维做港股，亏了不少钱。比如购买一元以内的‘仙股’完全没机会，亏损最多。相对而言赚得多的是价值股，一定要选择比较了解的上市公司投资。比如，去年在微信推出时购买的腾讯股，赚了50％—60％。”

　　具有丰富投资经验、同时炒着A股和港股的周雨也赞同郑女士的观点，绝对不会买香港的“仙股”，但会购买小市值的股票，每当大盘有一波上涨行情时，这类股票会有机会。

　　“其实，香港的股市风格很好把握，蓝筹股的走势有一定规律，‘五穷六绝七翻身’的说法就是来自于香港。比如，工商银行等银行股在香港市场一年肯定有一次机会，从连续多年的情况看，只要跌到4港元就是入场时机，到5港元便可卖出。”周雨说。

　　在周雨看来，香港没有资本管制，以全球的机构投资者为主，定价更为合理，不会受货币政策等宏观调控干扰，一般只有全球较大的政治、经济事件才会对港股产生影响，但内地A股会有一些非事件性波动。

　　警惕交易规则差异性

　　世上没有免费的午餐，“馅饼”往往和“陷阱”同在。投资者在享受合理定价和稳定分红的同时，风险总是在不经意间靠近。

　　“当年做港股时整体是赚钱的，可是香港市场衍生产品非常发达，这让我交了不少学费，也学到了很多东西。”周雨坦言。

　　10年前就在香港开户的内地股民王永凯也表示，港股T＋0非常刺激，有些个股换手率很高，而且没有A股的涨跌停板限制，千万不能疏忽。

　　在私募基金经理袁语看来，不论是内地投资者热衷于概念股炒作的思维，还是港股与A股不同的交易规则都值得注意。比如，“手”在香港证券市场术语中，即一个买卖单位。但不同于内地市场每手买卖单位为100股，在香港每只上市证券的买卖单位由各发行人自行决定，可以是每手20股、100股或1000股，还需要查询决定。

　　“沪港通”将境内与境外市场连接在一起，可以预期不久的将来两市风格差异将逐渐缩小，A股价值投资理念将进一步发扬光大。